十大券商一周策略：春节持股还是持币？这样操作胜率高！3个月或收复去年大部

a股处于全年关键的长期窗口，高频的数据验证和基本面预期形成正反馈，强化了投资者加大配置的共识。预计外资快速流入后节奏会放缓，国内资金也会补仓，逐渐形成资金接力效应。历史复盘显示，春节叠加外资集中流入后，市场上涨的可能性较大，目前仍是加仓的好时机。建议长期策略配置以“四大安全”为主，中期战术添加三类“洼地”，短期重点配置春节后属于“洼地”且具有爆发力的品种。

海通证券:行情还没完，今年消费有望复苏反转。

①2022年10月底以来，市场是第一波牛市，历史上平均持续3个月，宽基指数上涨30%左右。与历史相比，这个时空并没有到来。②过去第一波牛市上涨时，风格均衡，行业整体上涨。自本次低点上涨以来，价值略占优势，有望通过学习历史涨幅来接力。③成长领域重视数字经济，新能源有结构性亮点，券商也值得关注。全年来看，消费有望复苏逆转，生活必需品消费较好。

国泰君安证券:春天的躁动，价值聚焦，成长策略

在春天的躁动中，目前的股票交易是最顺利的阶段。这一轮行情的关键不在于经济增长的速度，而在于预期的疫情以及这两年经济政治不确定性的系统性下降。

关注价值，响应增长。现阶段重点关注与经济复苏相关的地产连锁、金融、消费，成长策略如下:一、地产连锁/旗滨集团(行情601636，诊断股)/志邦家居(行情603801，诊断股)/老板电器(行情002508，诊断股)等。);二、金融(推荐:苏州银行(行情002966，诊股)/郭进证券(行情600109，诊股)/中国平安(行情601318，诊股)等);三、消费(推荐:迎驾酒厂(行情603198，诊股)/青岛啤酒(行情600600，诊股)/鲍莉食品(行情603170，诊股)/美团-W)、医药(推荐:爱尔眼科(行情300015，诊股))。成长中的新能源设备/材料/运营逢低布局(推荐:长生轴承(行情300718，诊断股)/五洲新春(行情603667，诊断股)/国电电力(行情600795，诊断股)，受益岳阳兴长(行情000819，诊断股))。专题推荐:数字经济(元宇宙/新创)与国企改革。

中信建投证券:春季行情延续，节后成长中签率较高。

我们预计春季行情将延续，随着节前外资持续流入，推动传统消费、金融板块上行，关注春节后国内接力，市场有望迎来两会预期、疫情后恢复、海外环境改善三大利好因素。

建议继续把握多窗口，节后市场中签率高，创业板更显著。重点关注基本面有望显著改善的方向，如光伏下游/绿电、银行、医药等。政策刺激的预期方向可以关注房地产链、汽车和信贷链。

CICC:高斜率复苏继续支持市场修复

展望未来，我们认为，虽然12月多项经济数据相对疲软，但市场反映了未来增长改善的预期。随着疫情高峰期的到来，当前阶段的经济活动复苏可能会更快，这是近期市场强劲表现的重要支撑。目前市场估值仍处于历史低位。我们认为，临近春节，不排除市场会面临一些短期的扰动，但修复行情可能还没有结束。未来需要密切关注经济改善斜率和政策预期对资产价格的边际影响。

在配置建议上，短期跟随边际政策变化节奏，中期增长。1)低预期和政策边际变化的领域，如受疫情影响的地产连锁和消费，包括食品饮料、家用电器、轻工家用等。；中央经济工作会议提到支持平台企业发展，相关领域也值得关注；2)在国内具有较高景气度、政策支持和竞争力的制造业成长轨迹，包括科技软硬件、高端制造业等。3)股价调整相对充分，中长期前景仍不明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需要等待政策的预期变化。

招商证券:假期持股中签率高。

春节期间持股或持币，持大或持小。整体来看，当前市场依然强势，经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续增加，复苏预期和北上资金引领消费龙头和蓝筹风格。节后市场将开始预期两会政策，进一步强化稳增长政策，个人投资者资金有望活跃，因此市场有望保持强势。所以持股的胜率比较高。与此同时，伴随着各种利空消息，中小成长有望在节后阶段占据主导地位。逢低逐步加仓中小仓位，可能是节前相对胜率较高的风格选择。虽然仍有可能继续买入北上资金，但随着融资的回归，节后个人投资者会变得活跃起来，节后市场可能会继续上涨来演绎下半年的春节效应。但中证1000的中签率可能会相对提高，中小成长的概率较大，尤其是前期表现最差的科创50。

兴业证券:市场的修复仍将继续，关注“核心资产”

下一阶段，在外资持续流入，国内疫情影响逐渐消退，政策宽松加速的背景下，我们认为市场的修复仍将持续。而且随着国内资金的逐步进入和共振，今年在增量资金的推动下，可以更加看好市场。

结构上，一方面继续关注受益于政策放松的大消费、互联网为代表的“核心资产”。另一方面，符合政策导向的成长板块，如创新药、创新、半导体、消费电子、储能、军工等。，都比较悲观，预计会继续放行，拥堵降到历史低点。中长期配置划算，目前重点也可以掘金。

安信证券:赢了再战，2020年核心资产市场重演？

春节前a股缩量很正常。我们依然看好春节后当前“冬天的小阳春”的持续性，在过程中强调“先赢后打”:在提高胜率的过程中加仓。历史规律给出的含义是，一般的“春潮”至少持续到2月底，上证综指平均上涨15%。

从结构上看，春天躁动的总规律是“搭建价值平台，成长唱戏”。对于后续成长性和价值后续空间的判断，我们之前强调了人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数(平台经济政策反转)上涨空间的对比。目前市场上存在人民币升值可能过快，进一步升值到6.5的争议。建议关注中美10年期国债利差，有必要升至0以上。关于2020年是否会重蹈白马或核心资产市场的覆辙，在中国明显优于美国的基本面预期下，北上资金将大概率持续流入。根据目前各地NPC、CPPCC会议的情况，后续市场大力提振经济仍会有一个定价过程，对此我们深信不疑。最近一直在强调“短期消费难终”，整体价值偏向，强调以消费为代表的价值，辅以以安全为代表的技术增长(包括创新、数字经济、国内替代)，分别呼应了我们今年上半年强调的核心资产投资和产业主题投资。

信达证券:一季报前市场将保持强势，或在三个月内收复去年大部分跌幅。

市场在一季报公布前仍将保持强势，指数可能在一个季度内收复2022年熊市的大部分跌幅。根据历史经验，无论是a股还是美股，机构资金补仓最快的阶段大多是熊牛转换的初期。在a股市场历史上，在早期牛市的第一波行情中，股票机构的资金回补速度往往比牛市中后期要快。从2008年的Q4到2009年的Q1、2012年的Q4、2014年的Q3、2016年的Q1、2019年的Q1，在这些牛市的初期，私募仓位都是大幅上升的，但在牛市的中后期，可能不会有明显的加仓，比如2009-2010年的Q2、2015年上半年、2020-2021年。至于居民资金，根据历史经验，在大多数情况下，熊市结束后的第一波上涨只会有周期性的脉冲波动。真正的增量居民资金趋势，要在熊市结束后的3-6个季度才会出现。现在不是股市资金的主要矛盾。目前a股正处于由熊转牛的第一波上涨中。虽然没有增量居民资金，但几乎所有机构资金都会快速补仓，指数上涨的空间和速度可能会更快。

在第一波由熊转牛的上涨中，市场可能会出现整体的普涨。我们认为，引领后续上涨的板块可能更具价值导向。本质原因是在熊牛转换初期，估值和逻辑比繁荣更重要。在历史的这个阶段，涨幅较大的板块大多是在过去2-3年的熊市中超跌或者弱超额收益。目前价值风格估值和位置较低，估值修复空间较大，尤其是基本面改善的左侧，可能有较好的超额收益机会。此外，年内带动整体经济复苏的逻辑更有利于经济相关板块的表现，受益于稳增长政策的推动和疫情高峰期过后消费复苏的预期。未来3个月配置建议:消费gt；；金融地产(左边稳增长+经济好转)gt；；软增长(过去2-3年被压制+低估值+找到新赛道)gt；；周期(大宗商品价格下跌+部分地产链条估值修复)gt；；硬技术(供需错配缓解+产能压力仍待清除)。

西部证券:持股过年，节后有望迎来新年行情第三阶段。

节前可能会有颠簸，节后市场有望迎来新年行情的第三阶段。随着流动性环境转向充裕，叠加年报业绩预告窗口的临近推动盈利预期的改善，新年行情正在进入盈利预期驱动的第二阶段。随着未来地方两会的逐步召开，市场对宏观政策的预期将进一步，市场有望逐步进入新年行情的第三阶段。结构上，在疫情控制放开的背景下，医疗和线下消费场景的还原仍然值得关注。随着两会临近，政策预期升温，电力、通信、计算机、电子相关行业值得关注。随着金融改革的深入，直接融资市场在构建中国特色估值体系过程中的重要性增加，券商业绩和估值的持续提升受到关注。